［東京　２３日　ロイター］　ドイツ証券副会長兼ＣＩＯ（チーフ・インベストメント・オフィサー）の
武者陵司氏は２３日、ロイターセミナー「今日の市況における投資戦略」の
パネル・ディスカッションに出席し、米国経済が２００８年に加速することがポジティブサプライズ
となり、日本株はいずれ力強い上昇トレンドに入ると語った。

クレディ・スイス証券チーフ・ストラテジストの市川眞一氏も、米国景気が改善するなら
日本株のパフォーマンスは来年に向けて改善すると予想、
ここから日本株に弱気になる必要はないと述べた。

一方、ＪＰモルガン証券チーフエコノミストの菅野雅明氏は、円安水準がしばらく続くことから、
輸出企業の収益性が相対的に高くなるとの見通しを示した。

　武者氏はサブプライム問題に苦しむ米国経済について、住宅価格上昇による
景気けん引効果の反動が大きかったのは過去１年であり

「最悪の時期は過ぎつつある」と指摘。

景気循環的にもリセッションに入る条件は整っておらず、金融政策の効果や
エマージング諸国の経済成長もあって米国景気に強気の見方を示し
「マーケットのサプライズ（になるの）は２００８年に米国経済が加速することだ」と語った。

　このため、日本株を考えるにあたっては「グローバル・グロースに焦点を絞り、
１年先をみて運用を考えるべきだ。日本株はいずれ、力強い上昇トレンドに入る」としている。

　市川氏も、日本株に対しては「ここから弱気になる必要はない」とみている。
２００２年末を起点に考えると日米欧の株式を比較しても日本株のパフォーマンスは悪くなく、
過去１６カ月間の日本株のアンダーパフォームは、２００５年後半以降日本株が強かった
ことで生じた過剰な期待感の調整によるものとしている。

　サブプライム問題で世界経済は難しい局面に入っているが、日米金融当局の政策運営
に加え、世界の市場に流動性を供給してきた石油系マネーや中国などのソブリンマネー
の動きも続いていることから「米国景気が改善するなら、日本株のパフォーマンスも来年
に向けて改善する」と予想している。

　日本の企業業績についても２００８年３月期は７─８％、２００９年３月期は１３─１４％
の増益を見込んでいる。

　一方、菅野氏は、日銀の金融政策に関連して「（日銀は）上げる上げると言いながら、
なかなか金利は上がらないと思う。その結果として円安の時代がしばらく続き、
輸出企業は相対的に収益性が高い形になる」との見通しを示した。
サブプライム問題については「１０─１２月期の米銀の決算が出れば、
全体の損失額もある程度わかって、収束に向かうと思っている」と語った。